Todellinen keskuspankki

Euroopan unionia on syytetty muun muassa
huonosta taloudenpidosta, heikoista toimista Ukrainan kriisissä ja yhtenäisen
äänen puuttumisesta – kaikki asioita, joihin kansalaiset eivät ole olleet
valmiita antamaan EU:lle toimivaltuuksia. On aika keskustella siitä, mihin
kaikkeen unioni tarvitsee toimivaltuudet, jotta sillä on todelliset
mahdollisuudet rakentaa yhtenäistä Eurooppaa, vahvaa taloutta sekä EU:n ulko-
ja turvallisuuspolitiikkaa.

Kreikan maksukyvyttömyys oli kiistämättä
peräisin myös heikosti hoidetusta julkisesta taloudesta, mutta osaltaan
tilanteeseen vaikutti liian heikoille

perusteille järjestetty talous- ja rahaliitto,
jonka myötä markkinat hinnoittelivat euromaiden valtioiden lainat samalle
tasolle huomioimatta maakohtaisia riskejä. Markkinoiden herättyä
todellisuutteen ja huomattua Kreikan valtiontalouden kriisitilanteen ne
ylireagoivat ja korot räjähtivät, jonka myötä maa ajautui maksukyvyttömyyteen. 

Sama rahapolitiikka – Saksan vanavedessä – ei
yksinkertaisesti sopinut kaikille maille ja ne, jotka kärsivät EKP:n
asettamista koroista, tarvitsivat muiden tukea. Juuri näin tapahtui ja siksi
ns. tukipaketit olivat perusteltuja. Nyt kun EU vihdoin luo yhteistä
finanssipolitiikkaansa, on meidän pidettävä huolta siitä, että no bailout
-säännöstä pidetään tiukasti kiinni.

Yhteiselle valuutalle oltiin valmiit antamaan
oikeutus, mutta ei todelliselle pankkiunionille, jonka yhteinen valuutta
tarvitsee toimiakseen kunnolla. Nurinkurista.

EKP on maailman itsenäisin keskuspankki, joka
käytännössä tarkoittaa sitä, että se ei kuuntele neuvoja poliitikoilta eikä
suostu lipsumaan inflaatiotavoitteestaan. Inflaation pelko on Saksalaista
perua. Saksa tasapainottaa euroalueen vaihtotasetta niin paljon ylöspäin, että
euron arvo ei laske, vaikka inflaatiota muulla euroalueella tarvittaisiinkin. EKP
voisi lisätä rahan määrää markkinoilla ostamalla heikommassa taloustilanteessa
olevien maiden velkakirjoja huomattavasti enemmän, tai suoran setelirahoituksen
avulla, kuten FED tekee Yhdysvalloissa. Tällöin rahan määrän kasvaessa lyhyellä
aikavälillä kotimainen kysyntä kasvaisi ja näin Euroopan talouden sydän sykkisi
vahvemmin. Tähän mennessä EKP on luonut rahaa vain ostamalla kriisimaiden
papereita pitääkseen niiden hinnan kohtuullisena eli osaltaan pitänyt huolen
siitä, että maiden maksukykyyn uskotaan.

Euromaiden julkisen talouden kannalta
inflaation maltillinen kiihdyttäminen alentaisi velkojen reaaliarvoa suhteessa
bkt:hen ja parantaisi näin valtioiden velkasuhdetta. Korkeampi inflaatio
tarkoittaisi myös korkeampia korkoja, mikä hillitsisi riskinottoa. Toki
inflaation kiihdyttämisellä on myös epävarmuutta lisääviä tekijöitä, kuten
markkina- ja joukkolainamarkkinakorkojen sekä reaalikoron mahdollinen nousu.
Nyt on kuitenkin aika kiihdyttää talouskasvua myös rahapoliittisin
keinoin. 

Euroopan parlamentti hyväksyi viime viikolla
pankkiunionin syventämiseen liittyviä lakeja, joilla pyritään lisäämään
pankkien vastuuta kriisitilanteessa. Eurooppalaiset pankit toimivat
ylikansallisesti, ja ylikansallisuuteen tulee myös pankkivalvonnan perustua.
Single Supervisory Mechanism (SSM) on uusi finanssivalvonnan väline, jonka
avulla ylikansallisesti toimivia pankkeja valvotaan oikeassa kontekstissaan
samalla, kun kansalliset toimijat valvovat pienempiä pankkitoimijoita entiseen
tapaan. Tämä tulee lisäämään pankkisektorin avoimuutta ja luotettavuutta.
Päätöksen jälkeen pankkitoiminnan mahdolliset epäkohdat nähdään paremmin ja
tulevien pankkikriisien torjunta helpottuu. 

Eurooppalaisten kannalta paras ratkaisu on
rakentaa EU:lle yhtenäinen ja toimiva rahapolitiikka ja pitää huoli siitä, että
Euroopan keskuspankilla riittää muskeleita torjua seuraavat pankkikriisit.
Todellinen, toimiva ja uskottava pankkiunioni on ratkaisu tähän. Vastikään
tehdyt päätökset vievät Eurooppaa oikeaan suuntaan, mutta kehitettävää riittää
ja todellisen toimintakyvyn mittaa vasta seuraava kriisi, joka toivottavasti ei
kolkuta lähiaikoina keskuspankkimme ovia.  

aurasalla
Kokoomus

Eurooppa-politiikkaan erikoistunut väitöskirjatutkija Turun yliopistosta.

Ilmoita asiaton viesti

Kiitos!

Ilmoitus asiattomasta sisällöstä on vastaanotettu